二〇一七年投资总计

2019-11-02 作者:房产   |   浏览(197)

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2018年已经到来,回顾刚刚过去的2017年二级资本市场:上证指数上涨6%,沪深300上涨21%,上证50上涨26%,我打理的两个投资账户组合分别录得20%,26%的成绩。获得这样的成绩是不容易的,需要经过大量的阅读,对时机的把握,还有一些运气成分,相对于2016年,已有长足的进步,这样的结果也增加了我对上市企业研究以及获取满意回报的信心。

跟随市场

2017年购买实体书24本,阅读完电子书32本,其中一半以上是有关投资的书籍。这里重点介绍其中几本:罗伯特.哈格斯特朗著《巴菲特的投资组合》,该书是《巴菲特之道》《查理芒格的智慧》的姊妹篇,重点研究巴菲特的持仓结构,以及论证集中持有5-10支股票的优势,待在自己的能力圈范围内赚看得懂的上市公司的钱,极大降低了风险且提高了确定性。国内一流投资人黄建平编著的《巴菲特投资案例集》将巴菲特投资的各个重要案例集中起来分析,掰开揉碎的剖析了各个案例的真实情况,深度的展示了巴菲特从早年的捡烟蒂投资风格向后来伴随优秀企业一起成长的转变过程,能给予我们很好的借鉴。重读了老唐的《手把手教你读财报》系列两本,进一步加深了对普通上市公司财务结构以及银行财务结构的认识,为进一步阅读有深度的企业分析文章打下了良好的基础。还有菲利普·费雪的《怎样选择成长股》,教会我长期持有优质成长股将会带来的巨大回报,简单理念已深入人心。大量阅读储备知识的好处在于能帮助我做出正确的投资决策并获得满意的结果。

      看完了长周期,谈论跟随市场就会简单得多。

应一位同学的要求让我系统的介绍一下股票投资体系,那么我将以我的理解来阐述为什么要进行股票投资,以及如何选择正确的投资理念,以及操作策略。

      在长周期下,确定性的是两件事:一是长期持续上涨;二是局部有大幅下跌。

为什么选择股票:在众多投资品种里面,普通人接触到的投资品种有限,大体就是贵金属,外汇,债券,股票,以及房地产。在上述投资品种中,统计结果显示,以十年为单位买入并持有优秀上市公司股票获得的回报大于一线城市核心区域房价涨幅,远远大于债券等其他投资产品涨幅,这是选择股票投资的有力证据。对于我来说,研究买入并持有优秀的上市公司带给我巨大的乐趣,并最终能解决生活问题(有人问巴菲特,你说你的投资方法这么简单,并使得你这么富有,为什么很多人学不会呢?巴老说,因为大部分人不能理解复利的力量,他们等不了慢慢变富)。可能这就是我一直寻找,最终找到的那一条适合我的跑道,我将其当做我的使命去对待。

     我们可以根据这两件确定的事给出交易策略。一是大幅下跌时买入、二是长期持有,等待持续的上涨。

为什么选择价值投资:投资人在股票市场究竟赚的是什么钱呢,答曰上市公司盈利的钱。大多数进入资本市场的人没有搞清楚这一点,从而被K线,指数波动所左右,追涨杀跌,导致了资本市场的7亏2平1赚的尴尬局面。既然要赚上市公司盈利的钱,那我们首先应该将年化盈利目标定在什么水平才合适呢,答曰10%-20%,要知道超越20%的年化回报几乎是不可能的,沃伦巴菲特的年化投资回报为21%左右,那就是我们的上限。放低了回报预期,也就放弃了投机思想,不会有高点卖出低点买入的想法了,要不然两个涨停板的年化收益就追上巴菲特了,那为什么世界只有一个巴菲特呢?另一个放弃投机思想的重要思维就是承认股票短期内是不可预测的,股票短期波动是由市场情绪造成的,而长期来说价格终将向企业内在价值靠拢,这是由资本的逐利性所决定的。

      所以才有巴菲特这种底部不断加仓,长期持有的策略;也才有香港汤文亮博士的定投房产、逢三退一的策略,而恰恰这种策略赚钱最多。

价值投资的操作策略:价值投资起于巴菲特的老师,本.格雷厄姆先生,以及他和多德共同写的书《证券分析》,《聪明的投资者》。一句话概括就是:以低于内在价值的价格买入股票,当价格回到内在价值或超出时卖出获利。目前市场上流行着两个价值投资派系:即传统的格派,他们以低估分散不深研为策略,买入大约30-50支股票,分散了风险的同时也降低了收益,反复卖出获利也增加了摩擦成本。另一种是费雪-芒格的成长投资策略,精选优秀企业个股,集中投资于少数几个股票,以合理价格买入股权,并随着企业一起成长。在三年的投资实践中,我更偏向后者的投资策略,因为以低于内在价值买入企业不易,当企业回到或高于内在价值卖出更加困难。然而当以合理价格买入优秀的企业,然后随着时间的复利效应,优秀企业的内在价值一直在增长,我们根本就不需要考虑价格追上内在价值时的卖出策略,这样的坐等投资法不是更好的策略么?

       跟随市场者往往是获利最多而付出最少的。他们就像农民,春种秋收,静静等待市场给他们带来涨幅和利润,并不认为自己可以战胜市场。

选择了股票作为投资品种,选择了价值投资作为指导手册,在合适的时机买入企业股权并持有的操作策略,是财富增值的最有效途径。

    在房市中他们是那种看到好房子、便宜房子就买进,买了也不急于出手,等到非常合适时机(什么是非常合适?是一篇文章)再出手。

截止2017年年底,出资人账户共持有6支股票,分别为格力电器、洋河股份、双汇发展、信立泰、兴业银行以及国投电力。其中杠杆型企业总体仓位占比为约40%,其余占比约60%,整体获得26%的当年涨幅。

     在股市中他们是无论牛、熊、震荡,不怎么看盘,也不怎么买卖,该怎么过日子怎么过,不会因为浮盈了很多就激动不已,也不会浮亏就懊恼变色。不断寻找好票等待买入,买了就耐心等待卖出。牛市重仓一直持有、不急不躁;熊市空仓等待买入,从容淡定。

相比于去年,今年对所持有的股票进行了大范围置换,以自己能理解的生意模式为立足点,筛选出常年股东权益回报率大于15%,因为股票的长期回报率和其净资产收益率是相当的,高净资产回报率一定程度上也代表了企业所拥有的竞争力。

      无论怎么看,跟随市场者都比那种“努力”的人更为从容和悠闲,但是他们成功概率要大得多。(并非不努力,而是努力的方向不同,比如巴菲特几十年如一日阅读财报;深圳某房的人持续踩盘。)

企业在行业细分领域能占据龙头地位将是加分项:

加一点拓展--闪电下来你必须在场

格力电器,空调领域绝对的龙头地位,以其超高的质量和内部控制引领整个行业的发展方向,董明珠带领着格力朝着智能装备,智能系统,清洁能源等领域发展,以让世界爱上中国造为目标,相比于掌握核心科技,更让格力上了一个新高度,买入时PE6倍,当前涨幅超过230%。(注:当时正值熔断后不久,上证指数徘徊在2700点,上市公司公告董明珠开始大手笔增持上市公司,股票拥有6.9%的股息回报率!由于前期补仓上海家化,此时资金剩余不多,买入后即满仓。该次历史性机会对比下,体现出在众人恐慌时进行逆向投资并要买入优质公司才能获得超额回报的重要性)

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